今年传统意义上的“金三银四”并未能达到预期行情，主要不锈钢复合管品种3月初开始下跌，至目前为止螺纹钢和中厚板下跌近280元/吨左右，热轧板卷下跌了450元/吨左右。供需增长失衡是不锈钢复合管价格在今年传统旺季持续走弱的主要因素。

　　国内各主要用钢下游同比增速都出现明显下滑，需求增长低于预期。据以往经验，“金三银四”一直是不锈钢复合管市场的需求旺季，但在目前宏观经济总体放缓的基调下，市场需求无法乐观。统计局公布的数据显示，一季度数除了房地产销售和基建投资增速较快外，其余数据普遍偏弱。一季度GDP同比增长7.7%，低于去年四季度，也不及市场预期;3月规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，大幅下滑;社会消费品零售同比增长12.6%，同样明显下滑;1-3月固定资产投资同比增长20.9%。另外，制造业PMI明显回落经济增速趋缓。4月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，已连续7个月处于50%的荣枯线上，但较上月回落了0.3个百分点，显示国内制造业复苏态势较为疲弱。

　　世界经济复苏疲软，下行风险突出。欧元区经济复苏趋势仍不明朗。欧元区4月份制造业PMI从上月的46.7%，继续收窄0.4个百分点至46.3%。欧元区3月失业率也飙升至12.1%，再创1995年发布数据以来最高。近期塞浦路斯危机、意大利选举陷入僵局等事件，也对欧元区企业生产和内需构成挑战，令企业可能不得不减少生产和裁员，以缓解成本压力。美国经济回暖势头放缓。美国4月制造业PMI为52%，低于3月的54.6%，也低于预期的54%，创6个月来新低，降幅更是创2010年6月以来最大月降幅。受制造业裁员影响，美国4月私营部门新增就业人数低于预期，仅增加11.9万人;3月非农就业环比新增8.8万人次，为2012年6月以来最小增幅，远低于预期的20万人;不过，因就业参与人口规模下降，当月失业率降0.2个百分点至7.6%，为2008年12月以来最低。

　　4月份国内日均不锈钢复合管产量再创新高，供给压力较大。钢铁行业目前除了国内外宏观经济放缓的“外患”之外，行业自身的“内忧”也是行业持续低利润的关键因素，其中最主要的就是产能过剩。据钢铁协会旬报，4月下旬重点钢企日均产量再创历史新高。不锈钢复合管日产量居高不下，今年3月上旬、4月上旬连续创出历史新高，而根据中钢协最新统计数据，预估4月下旬全国不锈钢复合管日均产量212.87万吨，环比4月中旬的211.58万吨上升了1.29万吨或0.61%，再次刷新了不锈钢复合管日产量记录，同期重点钢企不锈钢复合管日产量达到170.21万吨，环比4月中旬的168.91万吨增产了1.29万吨或0.77%。

　　5-6月份不锈钢复合管产量可能略有回落，但高产能背景下产量明显降低困难较大。4月中下旬市场价格下跌以来，钢厂本已微薄的利润空间迅速缩窄，亏损面预计将再次扩大，钢厂被迫减产可能再次上演，但是产能高企情况下产量的明显降低难度较大。以今年3月份为例，虽然不锈钢复合管市场价格处于弱势，但比去年同期减产的品种仅有涂层板(带)、可板、热轧薄板和冷轧窄带钢这四个品种，其他部分品种的增幅仍达到了两位数。螺纹钢3月末价格环比下降200元/吨左右，热卷下降了300元/吨，降幅相对较大，但其产量仍比去年同期增加7.3%和18.3%。当前不锈钢复合管市场处于小幅调整期，大幅下跌的机率较小，因此钢厂大规模减产的可能性不大。

　　全球大宗商品下跌造成原料成本支撑力度减弱，后期可能也将拖累钢价继续下行。近期国际大宗商品价格下跌，加之我国钢铁市场走弱，铁矿石价格也打破坚挺，63.5%印度矿1105元/吨(今年最高价)到目前980元/吨为止下跌超过125元/吨，跌幅11.31%，预计后期价格仍有下行空间。此外，炼焦煤、焦炭、废钢等原材料价格都出现了连续的下跌，不锈钢复合管价格的成本支撑力度减弱，或受原料走弱的拖累继续下行。

　　后期有利因素：

　　国内经济弱势复苏的格局正在初步确立。当前经济处于弱势复苏阶段，是基于四个方面的判断。首先，一季度7.7%的增长并不差，这个速度既高于去年二季度的7.6%、三季度的7.4%，也高于今年7.5%的预期目标，而且近四个季度GDP增速处于7.4%至7.9%的区间内，说明增长平稳。其次，结构调整取得积极进展。国家统计局数据显示，一季度第三产业增加值的同比增速为8.3%，比第二产业高0.5个百分点，第三产业增加值占GDP的比重是47.8%，比上年同期提高了1.6个百分点。从工业产业结构的内部看，高技术产业增加值增长11.9%，比去年同期和去年四季度都有明显提高。区域结构的协调性也在增加，东部地区在转型升级方面走在前面，中西部地区工业、投资增速则普遍高于全国平均水平。再次，部分经济指标出现或者延续了向好势头。出口形势超预期，一季度比去年同期增长18.4%，比去年同期和去年全年分别提高10.8和10.5个百分点;工业利润开始恢复，全国规模以上工业企业实现利润增长12.1%，比去年同期和去年全年分别提高13.4和6.8个百分点;投资继续高增长，一季度达到20.9%，与去年同期持平;城乡居民收入较快增加，城镇居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长6.7%，农村居民人均现金收入实际增长9.3%;物价增速继续处于较低水平，3月份居民消费价格同比上涨2.1%，1至3月份居民消费价格同比上涨2.4%，均比去年明显回落。最后，未来经济有望保持平稳增长，甚至略有回升。一方面，以社会融资规模衡量的新增信贷一季度月均达到2.1万亿元，创下了季度增速的峰值，由于存在时滞，强劲增长的信贷将在随后的几个季度内推动经济增长。另一方面，据国家信息中心测算，去年中国企业库存增加占GDP的比重已经降到了历史的最低点，今年年初虽然库存还在下降，但是环比已经开始回升，企业最快将从4月份开始增加库存，从而拉动下阶段经济加速增长。

　　二季度经济增速将好于一季度。作为反映经济增长情况的硬指标工业生产增速有望反弹，未来经济增长仍值得期待。4月前26天日均发电量环比同比继续提高，以4月日均发电量同比增长8%来看，4月工业增加值同比增速可能高于10%，显著高于3月的8.9%，经济增长比较强劲，二季度GDP同比增速提高是大概率事件。

　　全球有效需求不足仍是主要问题，不利于钢铁产品出口。今年前4个月我国不锈钢复合管出口形势整体不错。据统计，4月我国出口不锈钢复合管555万吨，较上月增加27万吨，同比增长18.84%;1-4月，我国出口不锈钢复合管1998万吨，同比增长19%。但后期一段时期内全球市场仍面临有效需求不足的问题。有以下几个原因：一是高负债致使企业投资能力不足。在美欧等发达国家，由于企业资产负债表的调整尚未到位，一些大企业深受利润下降困扰，致使企业投资意愿不强、能力不足。二是高失业致使居民消费不旺。欧美这两大全球主要消费市场，均因失业人口居高不下而导致消费低迷。三是全球范围内的生产能力过剩。受市场需求限制，欧美均存在过剩产能问题。出口受阻，也使亚洲新兴经济体面临比较严重的产能过剩问题。全球有效需求不足，将不利于钢铁产品的出口，无疑增加了国内市场的供应压力。

　　综上所述，目前不锈钢复合管市场内忧外患，内需外需短期内都难以出现明显好转，加之不锈钢复合管产量高位运行，笔者认为5月份不锈钢复合管市场大幅上涨的可能性不大。从国内宏观环境来看，二季度经济形势好于一季度，预计5月份整个不锈钢复合管市场处于底部振荡期。

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